«ЛУКОЙЛ» опубликовал результаты за 3К20 по МСФО, которые показали улучшение ключевых статей отчета о прибылях и убытках благодаря восстановлению цен на энергоносители.

EBITDA в рублевом выражении увеличилась на 40% кв/кв в 3К20, превысив рыночные ожидания. Валовая выручка «ЛУКОЙЛа» выросла на 48% кв/кв (-25% г/г) до 1 457 млрд руб. (19,8 млрд долл.) в 3К20, что отражает улучшение рыночной конъюнктуры. Фактическая выручка на 4% и 8% превысила наши ожидания и консенсус-прогноза соответственно. EBITDA выросла на 40% кв/кв до 202 млрд руб. (2,7 млрд долл.), что соответствует нашей оценке, но на 6% выше ожиданий рынка. Это предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 14%. Чистая прибыль составила 50 млрд руб. (0,7 млрд долл.) против убытка в предыдущем квартале.

Сохраняется строгий контроль над затратами. Благодаря реализации мер по оптимизации затрат, контролируемые расходы снизились на 3% кв/кв и 5% г/г до 117 млрд руб. (1,6 млрд долл.). По результатам 9М20 удельная себестоимость добычи в России снизилась на 3% по сравнению с бенчмарком 2017 г.

( Читать дальше )

Инвестиции ЛУКОЙЛа в 2020 г. без учета «Западной Курны-2» составят 460-480 млрд руб., базовый план — 550 млрд руб.

Инвестпрограмма ЛУКОЙЛа в 2020 году составит порядка 460-480 млрд рублей без учета проекта «Западная Курна-2», сообщил первый вицепрезидент компании Александр Матыцын в ходе телефонной конференции для аналитиков и инвесторов. По сравнению с базовым планом 550 млрд рублей, суммарная экономия может составить до 90 млрд рублей.

Основное снижение затронет зарубежные проекты ЛУКОЙЛа (перенесут сроки геологоразведки) и новые проекты upstream и downstream. Расходы на текущее строительство практически не будут оптимизированы. В 2021 г. капзатраты оцениваются в 450 млрд руб. На фоне принятых недавно налоговых изменений ЛУКОЙЛу станет невыгодно инвестировать в разработку месторождений с высоковязкой нефтью — речь идет о крупнейших для компании Ярегском и Усинском месторождениях. Последний факт был ожидаем — это обсуждалось сразу после принятия решения об изменении налогов для нефтяников. В то же время, мы отмечаем, что ЛУКОЙЛ имеет возможность и ресурсы для восстановления добычи нефти: свободные мощности составляют 230 тыс. барр./день.

Промсвязьбанк

Лукойл: основные моменты телеконференции по результатам 3К20     

25 ноября ЛУКОЙЛ провел телеконференцию по итогам финансовых результатов 3К20. Ее основные моменты мы приводим ниже.

Полное восстановление спроса на нефть ожидается к началу 2022 года. ЛУКОЙЛ сохраняет консервативный прогноз по ценам, считая, что они вернутся к уровню $50/барр. в 3К21. Свободные мощности Группы из-за ограничений ОПЕК+ в ноябре составил примерно 230 тыс. барр. в сутки.

Компания прогнозирует капзатраты 460-480 млрд руб. в 2020 году без учета проекта Западная Курна-2 (против предыдущего прогноза в 450-500 млрд руб., которые озвучивались при обсуждении результатов за 2К20). В 2021 году капзатраты предварительно оцениваются в 450 млрд руб. (без учета Западной Курны-2).

ЛУКОЙЛ отметил, что новый налоговый режим существенно скажется на экономике Ярегского и Усинского месторождений. Влияние на EBITDA оценивается примерно в 40 млрд руб. в год (при цене на нефть $40/барр.). Начиная с 2022 года, когда должно было закончиться действие налоговых льгот по экспортной пошлине для Ярегского месторождения, негативный эффект может составить около 30 млрд руб.

( Читать дальше )

Лукойл: Результаты выше консенсус-прогноза — Позитивно

ЛУКОЙЛ представил хорошие результаты: выручка, EBITDA и чистая прибыль превысили соответствующие консенсус-оценки на 8%, 6% и 5% соответственно. Свободный денежный поток (FCF) составил 115 млрд руб., что, по нашим оценкам, предполагает дивиденды за 3К20 в размере 134 руб. на акцию (с доходностью 2.6%).

Атон
           
ЛУКОЙЛ торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 4.2x, что составляет дисконт в 18% относительно аналогов в отрасли.

Завтра в 15.00 МСК ЛУКОЙЛ проведет телеконференцию, в ходе которой мы уделим особое внимание комментариям менеджмента о потенциальном влиянии на компанию нового режима налогообложения, а также прогнозам на 2021.

Операционные данные. Добыча углеводородов без учета проекта Западная Курна-2 снизилась на 4.9% кв/кв до 1 885 тыс. барр. / сут., что обусловлено условиями соглашения ОПЕК+ и снижением поставок газа в Китай вследствие снижения спроса на фоне эпидемии коронавируса. Добыча нефти упала на 4.1% кв/кв до 1 448 тыс. баррелей в сутки. Вместе с тем, объем переработки группы увеличился на 8.6% кв/кв, в том числе на объем переработки на отечественных НПЗ – на 8.8% кв/кв.

( Читать дальше )

ЛУКОЙЛ за 9 мес. снизил добычу УВ на 11,6%, до 2,1 млн б н.э./с

Среднесуточная добыча углеводородов группой «ЛУКОЙЛ» без учета проекта Западная Курна-2 за 9 месяцев 2020 года составила 2,065 млн барр. н. э./сут., что на 11,6% ниже по сравнению с аналогичным периодом 2019 года, сообщает компания. В третьем квартале добыча составила 1,885 млн б. н. э./с, что на 4,9% ниже по сравнению со вторым кварталом.

Снижение добычи компанией обусловлено действием сделки ОПЕК+ и снижением объема поставок газа из Узбекистана в Китае вследствие низкого спроса из-за пандемии коронавируса. Более слабые операционные результаты в этом году уже стали данностью, поэтому не окажут негативного влияния на котировки ЛУКОЙЛа. Мы все равно считаем акции компании привлекательными в долгосрочной перспективе и рекомендуем их к покупке с таргетом в 6435 руб./акцию и потенциалом роста 31%.

Промсвязьбанк

Лукойл: обзор операционных результатов за 3К20     

Добыча углеводородов, исключая проект Западная Курна-2, упала на 4.9% кв/кв до 1 885 тыс. барр. в сутки из-за ограничений ОПЕК+, а также снижения поставок газа из Узбекистана в Китай в свете замедлившегося спроса на фоне пандемии COVID-19. Добыча нефти снизилась на 4.1% кв/кв до 1 448 тыс. барр. в сутки (-3.6% кв/кв на российских активах и -12.3% кв/кв за пределами России). Объемы переработки увеличились на 8.6% кв/кв до 1 178 тыс. барр. в сутки, при этом переработка на российских активах выросла на 8.8% кв/кв (810 тыс. барр. в сутки), а на европейских — на 8.2% кв/кв (368 тыс. барр. в сутки) за счет частичного восстановления объемов переработки на НПЗ в Болгарии и Италии.

ЛУКОЙЛ опубликовал в целом нейтральные операционные показатели, на наш взгляд. Финансовые результаты группы за 3К20 должны быть опубликованы 24 ноября. В настоящий момент ЛУКОЙЛ торгуется с форвардным консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021 П 4.0х, что на 5% выше его среднего 2-летнего значения и предполагает дисконт 22% к российским аналогам.

Атон

Операционные результаты. Объем добычи углеводородов без учета проекта Западная Курна-2 сократился на 14.9% кв/кв до 1 982 тыс. барр./сут, что обусловлено условиями соглашения ОПЕК+ и снижением поставок газа в Китай из-за падения спроса на фоне эпидемии коронавируса. Добыча нефти упала на 12% кв/кв до 1 509 тыс. барр./сут. По данным «ЛУКОЙЛа», компания нарастила уровень добычи на 20 тыс. барр./сут в июле и на 60 тыс. барр./сут в августе.

Выручка за 2К20 ниже оценок, EBITDA и скорректированная ЧП в рамках прогнозов. Выручка составила 986 млрд руб. (-41% кв/кв, на 12% ниже оценки АТОНа и на 6% ниже консенсус-прогноза), что обусловлено снижением объемов реализации (-22% по нефти, -13% по нефтепродуктам, -25% по газу) и падением средних цен реализации (-38% кв/кв за пределами Таможенного Союза). В то же время показатель EBITDA (144 млрд руб., -4% кв/кв) несколько превысил оценку АТОНа (+2%) и консенсус-прогноз (+4%). В сегменте Разведка и добыча EBITDA снизилась на 34% кв/кв до 72.3 млрд руб., а в сегменте Переработка, торговля и сбыт – выросла на 95% кв/кв до 78.7 млрд руб. за счет EBITDA в зарубежных сегментах в связи с восстановлением уценки товарных запасов (напомним, что в 1К20 компания отразила 92 млрд руб. как уценку запасов, из которых 58 млрд руб. были компенсированы прибылью от хеджирования. По итогам 1П20 вследствие восстановления уценки во 2К эффект от уценки составил 5 млрд руб.) Рентабельность EBITDA составила 15% (против 9% в 1К20). Чистый убыток в размере 18.7 млрд руб. обусловлен убытком от обесценения активов в размере 39 млрд руб. и, если скорректировать на это, соответствует оценкам АТОНа.

( Читать дальше )

ЛУКОЙЛ в I полугодии снизил добычу нефти на 5,6%

Лукойл в I полугодии 2020 г. снизил добычу нефти (без учета проекта «Западная Курна — 2») на 5,6% по сравнению с показателем за аналогичный период прошедшего года — до 40,2 млн т. Во II квартале добыча сократилась на 12% по сравнению с I кварталом, говорится в сообщении компании.

Снижение операционных показателей обусловлено действием соглашения ОПЕК+, в рамках которого с апреля Россия снижала добычу. Однако по ключевым проектам в Западной Сибири добыча выросла за полугодие на 27% г/г, также ЛУКОЙЛ нарастил добычу высоковязкой нефти на 4,5% г/г благодаря комплексным мероприятиям на Ярегском и Усинском месторождениях. На месторождениях им.Филановского и Корчагина уровень добычи был аналогичен прошлому году. Мы считаем, что снижение операционных результатов компании закономерно. Отметим, что ЛУКОЙЛ представит отчетность за 2 кв. и 6 мес. 27 августа, ждем снижения ключевых финпоказателей из-за негативной конъюнктуры на рынке нефти.

Промсвязьбанк

Лукойл: операционные результаты за 2К20              

Добыча углеводородов без учета проекта Западная Курна-2 снизилась на 14.9% кв/кв до 1 981 тыс. барр./сут. в результате сокращения поставок газа из Узбекистана в Китай из-за падения спроса на фоне эпидемии коронавируса, а также в связи с новым соглашением ОПЕК+. Добыча нефти снизилась на 12.0% кв/кв до 1 509 тыс. барр./сут.: к сокращению добычи на объектах за пределами России (-7.9% кв/кв) добавилось падение добычи на российских объектах (-12.2% кв/кв). Объем переработки нефти упал на 20.9% кв/кв до 1 085 тыс. барр./сут., причем переработка сократилась как на российских объектах (-15.1% кв/кв до 745 тыс. барр./сут.), так и на европейских объектах (-31.1% кв/кв 340 тыс. барр./сут.), что обусловлено проведением плановых ремонтов на Нижегородском и Ухтинском НПЗ в России, а также на НПЗ в Болгарии и Нидерландах (Европа) во 2К20.

Операционныерезультаты ЛУКОЙЛа во 2К20 оказались ожидаемо слабыми за счет макро конъюнктуры и договоренностей ОПЕК+. Финансовые результаты группы за 2К20 будут опубликованы 27 августа и отразят также дальнейшее падение цены Urals на 37% кв/кв. ЛУКОЙЛ в настоящее время торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2020П 5.2x — на 49% выше среднего 5-летнего уровня, но с дисконтом 22% к российским нефтяным аналогам.

Атон

Вчера компания «ЛУКОЙЛ» опубликовала предварительные результаты производственной деятельности за 1К20. Добыча нефти (без проекта «Западная Курна-2») в 1К20 в объеме 21,4 млн т осталась примерно на уровне прошлого года.

Продолжилась работа по приоритетным для «ЛУКОЙЛа» проектам. На Усинском месторождении с высоковязкой нефтью добыча выросла на 6% г/г до 1,2 млн т, на новых месторождениях в Западной Сибири – на 29% г/г, до более чем 1 млн т. Динамика добычи газа была разнонаправленной в зависимости от региона. Рост в России на 5,9% г/г до 4,7 млрд м3 связан с запуском второй очереди компрессорной станции на Находкинском месторождении.

За рубежом в 1К20 добыча газа снизилась на 18,0% г/г до 3,7 млрд м3 – главным образом в результате сокращения поставок из Узбекистана в Китай на фоне снижения спроса из-за коронавируса. Рост объемов нефтепереработки на 2,5% г/г до 17,1 млн т преимущественно произошел из-за эффекта низкой базы в Европе в 1К19 (наблюдались перебои в поставках через порт).


( Читать дальше )